美元回弹、宏观降温、技术压制：英镑还能顶住几轮？

周四（10月23日），英镑兑美元欧洲时段交投1.3350下方。美元指数短线回升至99上方，较前一日反弹约0.2%。市场把注意力集中在周五即将公布的美国9月CPI：市场普遍预期同比3.1%（前值2.9%），核心同比3.1%，月率分别为0.4%与0.3%。由于近期联邦政府停摆导致大量宏观数据延迟，CPI对美元的边际影响被放大。



利率端方面，CME工具显示，市场给出高达96%的概率，预计美联储在年内剩余两次会议均各降息25个基点。英国端的预期也在快速松动：利率期货定价显示，英国央行年内降息25个基点至3.75%的概率已升至78%。在此背景下，英镑围绕1.33—1.34区间拉锯，等待方向性催化。

基本面
英国央行货币政策委员会成员Swati Dhingra直言，关税政策对全球增长与价格构成拖累。对英国而言，2025年的主要传导渠道是“需求更弱”——这意味着增速下行与中期通胀压力下降同时发生。逻辑很直接：总需求放缓，导致定价权减弱和通胀黏性下降，英国央行的“通胀峰值在本月附近”的判断更容易成立。

最新英国通胀数据已给出线索：9月核心CPI放缓至3.5%（8月3.6%），头条CPI维持3.8%，与英国央行此前“本月附近见顶约4%”的表述相契合；与之同步，英国10年期金边债收益率下探至约4.37%，创近10个月低位。收益率曲线的这一下蹲，反向映射到英镑的套息吸引力下降——在英美两边都被“降息预期”包围时，谁降得更快、谁更先释放宽松，就成为英镑/美元相对强弱的关键。

美国方面，若CPI确认同比3.1%、核心3.1%，叠加市场对年内两次各25个基点降息的定价，美元将面临“数据偏热但政策偏松”的错配。短线看，数据若高于预期，美元可能获支撑；但政策路径若兑现双降，美元反而在中期被利差收敛压制。对英镑而言，短期最现实的风险是：英国央行的鸽派预期在通胀见顶信号面前进一步巩固，英镑对利差的“被动损耗”快于美元的“主动走软”。

技术面：
240分钟K线清晰显示英镑处于布林带下半区间徘徊，当前价贴近布林下轨之上。指标参数显示布林中轨约1.3385、上轨约1.3457、下轨约1.3313。价位结构上，前高1.3526→回落→次高1.3471→再度回撤至1.3305并反抽，形成一个“低点抬升未成形、高点已下降”的短线收敛态势。现价对下轨1.3313的反复试探，给出“弱势均值回归”的典型图景：反弹多以触及中轨1.3385告终，难以延伸至上轨1.3457。



MACD（26,12,9）位于零轴下方，DIFF略低于DEA，柱状图负值收窄，提示空头动能正在衰减但尚未翻正——更像是弱势反抽而非趋势反转。RSI（14）约40.10，处于偏弱区间，未见超卖，说明下压后的弹性有限；由此推导：

——阻力：1.3385（布林中轨/均值重心）、1.3457（布林上轨）、1.3471（结构性次高）、1.3526（阶段性峰值）；
——支撑：1.3313（布林下轨/动态支撑）、1.3305（近端低点）、1.3248（更下方台阶低点）。

若1.3313/1.3305连续失守，形态将从“下半区间震荡”转为“顺势下沿滑行”，下方将回测1.3248；反之，若放量站回1.3385并完成回测，中轨将由“压制”转“支撑”，英镑才有冲击1.3457的技术条件。

市场情绪观察
情绪层面并不乐观。首先，英国央行降息概率升至78%，是对英镑中期贴现率的直接打击；其次，美元指数在数据前夜的小幅回弹，反映美元空头不愿在关键通胀读数前继续扩大风险敞口，英镑自然缺少被动推升的外力。利率互换端的“英松美松”组合，正在演化为“谁更快进入实质宽松、谁的币种承压更重”的相对交易。

就群体心理而言，交易员更愿意在1.3385以下做“逢高减仓的风险控制”，而不是在下轨附近贸然追逐反转——RSI并未极端、MACD仍在零轴下方，这两点限制了“技术性反弹”的广度。权益市场对通胀与利率的博弈，也在加剧外汇端的“风险厌恶微升”，叠加英债收益率走低，英镑的套息标签进一步褪色。简而言之：情绪不崩，但偏冷。