第三季外汇市场的强弱悬殊货币

环球贸易战愈演愈烈，情况有恶化之趋势。亦因此，外汇市场当中的货币亦都受到影响，受牵连的货币后市走势有机会岌岌可危，相反不受牵连的货币后市则可睇高一线，汇市形成了强弱悬殊的局面。今日笔者深入探讨弱势的加元，和表现强势的日元后市走势，供各位读者参考。

先分析加元后市走势

早前中国商务部公告，中方决定对加拿大的对华相关限制性措施采取「反歧视措施」，对加拿大的部分进口商品加征关税，包括原产于加拿大的菜籽油、油渣饼、豌豆大幅加征100%关税；对原产于加拿大的水产品和猪肉加征25%关税。中方此举，乃事缘早前加拿大对自中国进口相关电动车辆和钢铝产品，采取加征关税等的反制报复措施。

其实在此之前，加拿大已被美国大幅征收25%关税，及后加拿大亦宣布向美国报复征收25%的报复性关税。继而美国总统特朗普表示，鉴于加拿大对美国奶类产品及林木征收高额关税，白宫考虑对这两种加拿大产品加征对等关税。故此，目前加拿大现正处于两面受敌的不利境况，即美加贸易战以及中加贸易战。不难估计到在中美夹击下，现正处于经济衰退边缘的加拿大，实在是雪上加霜。

在这困局下，会驱使加拿大央行有机会进一步减息，来刺激疲弱的经济，避免进入通缩的灾难性局面。另一边厢的原油市场，在特朗普的政策措施影响下，油价走势持续疲弱，这样亦对能源出口大国的加拿大经济相当不利。在这些利淡因素影响下，估计加元后市有巨大的贬值压力，有机会成为今年最弱的主要非美货币，不排除全年加元兑美元有机会贬值15%或以上。

新总理卡尼可以力挽狂澜？

加拿大执政自由党上月举行党魁选举，央行前行长卡尼大热胜出，已接替担任总理。卡尼曾任加拿大央行和英国英伦银行行长，财金经验丰富，按道理来说，他有机会令加拿大经济起死回生，但无奈加拿大面对的不是一般的经济困局，而是被贸易战拖累的困局。

不可不知，新总理卡尼和特朗普关系相当恶劣，甚至于比起前总理杜老多更甚，估计他不单只不会和特朗普在贸易战方面作出和谈，反而有机会令贸易战加剧。若然这样，加拿大经济不可能出现复苏。在今年10月20日之前，加拿大便要举行大选。若大选前加拿大经济没有起色，相信野党保守党会在今次大选中重新执政，所以尽管卡尼有丰富财金经验却没有时间给他发挥。

日元可以一枝独秀？

今年以来，日元汇价表现强势，表现一枝独秀，后市仍然值得睇高一线。日元的强势主要来自几个原因。首先当然是经济表现优于预期，日本在众多主要工业国当中，表现最为突出。似乎是受惠于日圆早前大幅贬值，带动旅游业及出口出现强劲势头，令日本整体经济向好。

第二，经济表现强劲，亦带动日本通胀持续升温。因此交易员推测日本央行，将会持续加息来对抗高企的通胀。值得一提，目前日本的通胀是七大工业国当中最高的一个，所以加息周期不会轻易结束。另一边厢的日本10年期债息亦持续攀升，反映金融市场毫无悬念地，认为日本央行未来会继续加息支持日元汇价。

第三，在贸易战开打下，环球金融市场动荡不休，作为主力的避险货币，日元正好发挥避险作用，令资金大量流入日元推高日元汇价向上。

第四，特朗普再次当选后，一而再再而三警告日本，不要操纵汇率，相信不单止特朗普估计是这样，就连金融市场很多分析师亦有同感。原因是日本央行面对经济增长及通胀高企，但过去在加息路上，一直实行龟速放慢脚步。故此在特朗普的警告下，日本央行有机会加快加息速度，来避免特朗普将日本列为货币操纵国，更加要避免美国借此作为征收日本关税的借口。

总的来说，笔者估计日元对美元年内可以有13%的升幅，绝对有机会成为年内表现最好的货币，表现一枝独秀。

沽加元兑日元交叉盘更有可为？

既然日元有机会表现一枝独秀，加元则疲弱不堪，有机会成为最弱的货币，在这样强弱如殊的格局下，作为外汇交易最佳的配对组合，就是买入日元沽出加元，亦即交叉盘的沽出加元兑日元。笔者保守估计，加元兑日元年内有机会贬值20%或以上，读者们可以此参考。