制造业数据疲软！美元指数陷入泥潭，待美联储决议破局

周二（9月16日）晚间美国发布了8月制造业产出数据，数据显示，8月份工业生产勉强实现了0.1%的微幅增长，但向下修正的数据表明实际产出低于此前预期。该数据疲软预计近期会对美元产生持续利空压力，周三欧市早盘时段美元指数处于96.70附近低位震荡整理。



一步前进，两步倒退
尽管普遍预期工业产出将连续第二个月下滑，但8月份仍增长了0.1%。单看这一数据似乎令人鼓舞，然而，结合7月份数据从原本仅下滑0.1%被大幅下修至更令人不安的0.4%这一背景来看，这份最新报告显示总产出已低于市场原先对7月份水平的预估。



公用事业产出是主要疲软来源，继7月下滑0.7%后，上月又下降2.0%。尽管矿业生产增长了0.9%，但这一增幅不足以抵消7月的跌幅。

图表信息显示也不全是坏消息。最大的行业群体——制造业勉强实现了0.2%的增长，且近期基础趋势实际上略有稳固，该指数已连续三个月均超过100，且以三个月移动平均值计算，已创下三年新高。



在关注行情好转之前，必须认识到基础经济活动仍然高度集中，仅由少数几个行业推动。过去一年中，计算机和电子行业产品和化工品一直是这一低迷行业中为数不多的亮点。航空航天和石油制造业的表现也相对强劲。

一年前，机动车及零部件制造和杂项制造业的活动也均有所回升，其中汽车制造业现已实现增长。过去连续九个月中，汽车行业活跃度均超过疫情前平均水平，但略低于2023-2024年期间的平均水平。在总装量方面，轿车与轻型卡车目前正朝着过去三年记录区间的高端迈进。



尽管过去大约三个月制造业活动略有回升，但我们仍对该行业的走势持谨慎态度。除少数特定领域外，各行业活动仍受持续不确定性制约。

尽管最近几周关税税率变化不大，但政府似乎仍在寻求：在不同国家间的特定贸易协议和仍在讨论中的针对特定产品的关税之间微调贸易政策。此外，还有待最高法院的裁决。

围绕可能在11月实施的普遍关税的合法性。除了关税政策，货币政策也需考虑。尽管市场预计美联储本周重启宽松周期后，年内还将进一步降息，但市场认为借贷成本仍将维持在相对高位。

企业资本支出意图已经转变，采购经理调查数据显示整体制造业活动陷入停滞。制造业活动的全面复苏可能尚需时日。

对美元潜在影响分析
制造业疲软数据可能巩固市场对美联储年内持续降息的预期，短期压制美元利率优势。

此外，14日相对强弱指数RSI显著低于中线水平，显示看涨动能不足。

周二美元指数显著下跌，跌破97整数心理关口，逼近7月1日历史低点（96.37）。周三亚欧时段美元指数仍于前一交易日低点（96.54）附近震荡整理。



（美元指数日线图，来源：易汇通）

北京时间15:13，美元指数现报96.72。