【指数专题】利率决议偏鸽 美股筑底反弹

下调经济增速 维持利率不变

近期，美联储公布 3 月份利率决议，将联邦基金利率维持在 4.25%-4.5% 的水平，这一决策符合市场预期。点阵图显示，美联储仍预计今年将进行两次降息，这与 2024 年 12 月的预测保持一致。

然而，在此次利率决议中，美联储上调了对未来美国的通胀预期，同时大幅下调今年美国经济增速预期，较之前调低 0.4 个百分点，至 1.7%。

在随后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔虽继续强调美国的通胀风险，但口吻已不像以往那般强硬。进入 3 月份后，一系列经济数据不及预期，市场对美国经济增长放缓的担忧加剧，对美联储提前重启降息的预期愈发强烈。

经济数据偏弱 衰退预期升温

今年3月份以来美国公布的经济数据开始出现走弱迹象。3月初公布的美国2月非农就业人口数据录得增加15.1万人，不及市场预期的增加16万人；美国的失业率也从4.0%小幅攀升至4.1%，刷新去年11月份以来的新高。

美国2月CPI同比增长2.8%，创去年11月以来的新低。美国2月核心CPI同比增长3.1%，低于市场预期的3.2%以及前值的3.3%。美国密歇根大学公布的数据显示，美国3月消费者信心指数录得57.9，大幅低于市场预期的64.7，连续三个月下滑。

亚特兰大联储的GDP Now预测模型在近期也敲响了衰退的警钟。叠加连续一段时间公布的美国经济数据走弱，推升市场对美国经济增长放缓以及美联储重启开启降息的押注，鉴于股市更多的是资金的晴雨表，而非经济的晴雨表，在市场押注美联储重启宽松的背景下，美股下行有望企稳，甚至迎来强势反弹。

衰退定价较充裕 美股下行或企稳

百利好特约智昇研究资深分析师辰宇指出，尽管美国经济增长可能放缓，甚至面临衰退风险，但仍处于经济周期可承受的范围之内。自 2 月底以来，美股已连续下行近一个月。在当前美国经济数据没有进一步恶化的情况下，美股的下跌空间已较为有限，暗示本轮美股下行有望企稳。

另一方面，对于美国而言，外资或美国本土资金难以大规模撤出美国市场。从整体上看，外资投资者一旦撤出美国，很难找到合适的交易对手承接。持有大量美元资产的他们，最终仍需重新投资美国市场，只是在不同的美元资产之间进行选择。这意味着美股短期内大幅下跌的可能性较低。

技术面看（以标普500为例），周线上，此前两周行情小幅反弹且收阳线，暗示此前的回调行情有望企稳。日线上，行情震荡上行已经重新站上20日均线，后续进一步上行的可能较大。4小时线上，20日均线和62日均线形成金叉并且已经上破20均线上方，后续进一步走高的机会较大，甚至有机会再度挑战上方6000关口。

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