【黄金专题】联储鸽派提振金价 短期警惕回调风险

经济数据较为疲软 联储加息接近末期

从经济数据看，近期公布的美国初请失业金人数有所反弹，特别是美联储预测2023年美国失业率将有所上升，意味着美国就业市场或将表现疲软；近期公布的美国12月制造业PMI数据录得46.2，刷新2020年5月以来的新低，显示美国的制造业活动明显放缓；此前公布的美国12月芝加哥PMI数据录得44.9，也在暗示美国经济陷入衰退的可能性在增大。

在去年美联储持续大幅度加息的前提下，美国众多数据开始显现颓势，或将打压美联储进一步收紧货币政策的预期，美联储加息周期或将进入尾声。

从消息面看，2023年美联储的票委以鸽派为主，倘若美国的经济数据“比较配合”进一步走弱，失业率出现上升，美联储更多的官员转向鸽派的可能性也将上升。

美债收益率反弹放缓 黄金牛市或将正式确立

美联储12月利率决议以后，部分官员的偏鹰派的言论在一定程度上推升10年期美债收益率上行。不过近期美国公布的经济数据较为疲软，2023年2月份美联储进一步放慢加息步伐的预期有所升温，这意味着十年期美债收益率反弹或将结束，利好金价。

十年期美债和两年期美债收益曲线持续倒挂，期限利差持续倒挂暗示美国经济衰退的预期逐步增强，美联储在12月份放慢加息步伐，市场预期2023年上半年美联储将停止加息，宽松的货币政策可期。从实际利率看，2023年名义利率或将在上半年筑顶，随着美联储放慢加息步伐，甚至开启宽松模式，黄金牛市行情或将正式确立。

各国央行青睐黄金 实物需求较为旺盛

疫情暴发以来多个国家为刺激经济不断实施宽松的货币政策，各国央行负债不断攀升，如果没有相应的实物资产作为背书，极有可能造成本国货币比值的不稳定，甚至是货币信用危机。

而随着美联储开启加息周期，各国持有的美债资产不断贬值，各国央行2022年开始不断减持美债，转而购入黄金以保障资产的安全以及维护本国的货币体系的稳定。数据显示，2022年前三个季度，全球央行购入黄金数量同比大幅增长61.86%，并且央行的购金行为仍在继续，或将为金价新一轮上行提供支撑。

美元短期有望反弹 警惕金价回调风险

美联储对于加息并未按下暂停键，市场预期2023年2月份美联储加息25个基点的概率为72.2%，叠加芝加哥联储经济模型预期美国第四度经济将增长3.9%，凸显美国经济的韧性；美联储前主席格林斯潘表示，美联储不太可能因为经济增长放慢而开启宽松模式，投资者应该警惕美元反弹施压金价的风险。

技术面看，周线上，近期行情震荡上行且收阳线，有效突破前期连续三周的震荡调整行情，或将打开上行空间。指标上看，行情上破60日均线，短期或将维持强势，黄金价格有望挑战上方1880美元一线。

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