【行业新闻】美联储放缓缩表步伐 关注关税影响

北京时间周四（3月20日）凌晨，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）宣布维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%的水平不变。根据决议内容，美联储将美国国债的减持上限从每月250亿美元下调至50亿美元，而抵押贷款支持证券（MBS）的减持上限则保持在每月350亿美元。

美联储主席鲍威尔在新闻发布会上指出，此次调整属于“技术性”决策，旨在放缓资产负债表的缩减速度。他解释称，未来的缩表进程将更加缓慢，且持续时间会相应延长。“我们计划在资产负债表缩减至略高于必要水平时暂停。目前距离这一目标还有相当距离，而接近该目标时的缩减速度会进一步放慢。”

在谈到美国经济时，鲍威尔表示，尽管经济整体仍保持强劲，但不确定性有所上升，其对经济前景的具体影响还需进一步观察。他还提到，劳动力市场状况良好，失业率维持在较低水平；通胀虽已有所改善，但仍高于既定目标。

“总体来看，经济预测显示未来将出现增长放缓与通胀上升的双重趋势，这需要采取不同的应对策略，但两者之间可能会相互抵消。”鲍威尔提到，特朗普政府提出的关税政策正在影响通胀预期，相关不确定性较高，部分短期通胀指标已呈现上升态势。他承认，确定关税对通胀的具体影响程度存在困难。

“关税显然是导致通胀的一个因素，目前还不能忽视其影响。”鲍威尔表示，未来几个月将明确年初前两个月商品价格上涨是否与关税有关。如果近期商品通胀数据持续强劲，那很可能与关税有关。他认为，长期通胀预期不会显著上升，不应过于关注暂时性通胀。如果通胀自行消退，则无需收紧货币政策。他还提到，将密切关注密歇根大学公布的通胀预期异常数据。

鲍威尔强调，美联储无需急于调整政策立场，将耐心等待更清晰的市场信号，以区分真实信号与市场噪音。“如果经济保持强劲，可以更长时间维持当前政策的抑制作用；如果劳动力市场疲软，则可在必要时放松政策。”他还指出，货币政策并非按照预设路线运行。在框架审查工作中，目前重点关注劳动市场动态和充分就业目标，可能会出现“通胀和就业”两大目标相互矛盾的情况。

鲍威尔称，美国劳动力市场整体保持平衡，招聘率和裁员率均处于较低水平。但他警告称，裁员的显著增加可能会迅速转化为失业，这暗示了美国政府政策可能产生的影响。他还提到，预测人士在一定程度上提高了经济衰退的可能性，但总体仍处于较低水平。这种情绪下滑与美国政府在政策上的重大变化有一定关联。

在问答环节中，鲍威尔表示，美联储目前处于可以降息或维持当前紧缩政策立场的阶段。当被问及是否会在5月份降息时，他回答称“我们不会急于降息。”发布会临近尾声时，他还透露，央行工作人员对关税影响进行了模拟预测，该预测假设美国被全面实施关税报复。他重申，无需担心美国会重演上世纪70年代的大通胀情形。

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