美联储维持利率不变，预计2025年将降息两次，但未来几年宽松幅度将有所减少

当地时间周三（6月18日），美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议，宣布维持基准利率不变，将联邦基金利率目标区间保持在4.25%至4.50%之间，符合市场预期。这也是自1月以来，美联储第四次决定维持利率不变。



分析指出，近期美国公布的5月CPI数据显示出，美国通胀水平有抬头的迹象，与此同时，私营部门就业人数较预期大幅下滑，就业市场逐渐降温。美国关税政策的不确定性以及油价走高令部分经济学家担心，未来几个月内美国就业市场可能会持续疲软，通胀反弹。因此美联储继续持观望态度，等候贸易谈判进展并观察通胀水平与就业市场的变化。不过鉴于经济数据有疲软态势，特别是制造业陷入萎缩，华尔街多数金融机构预期，美联储今年还将有两次降息，且首次降息的时间为9月。

消息公布后，美国利率期货价格反映美联储9月降息概率为71%，声明发布前为60%。10月降息概率升至85%，声明发布前为80%。

“美联储传声筒”Nick Timiraos发文称，美联储此次维持利率不变，为今年下半年降息留下了可能性。为了恢复去年开始的降息，美联储官员可能需要看到劳动力市场走软，或者有更有力的证据表明，关税导致的价格上涨将相对温和。公布的预测显示，官员们对是否能在秋季之前获得证据持开放态度。新的利率预测凸显了19名官员之间的分歧。其中10位预计今年至少会降息两次，比3月份时的比例要小一些，还有2位预计会降息一次。与此同时，7位认为今年不会发生变化，高于3月份的4位。

资产表现

消息公布后，美元指数DXY短线一度下挫25点，现报98.55。现货黄金短线走高8美元，现报3393美元/盎司。

非美货币普遍走高后收窄涨幅，欧元兑美元EUR/USD现报1.1507，英镑兑美元GBP/USD现报1.3453，美元兑日元USD/JPY现报144.59。

美国两年期国债收益率短线跳水大约5个基点，刷新日低至接近3.88%的水平。

点阵图

美联储点阵图显示，19位官员中，有7位官员认为2025年不降息（3月为4位），有2位官员认为2025年应累计降息25个基点，即降息1次（3月为4位），有8位官员认为2025年应累计降息50个基点，即降息2次（3月为9位），有2位官员认为2025年应累计降息75个基点，即降息3次（3月为2位）。

美联储点阵图显示，2025、2026、2027年底和长期联邦基金利率预期中值分别为3.9%、3.6%、3.4%、3.0%（3月预期为3.9%、3.4%、3.1%、3.0%）。

美联储点阵图显示，美联储官员们仍预计2025年将降息50个基点，但2026年仅将降息25个基点，而此前预测为降息50个基点。

美联储官员对今年利率的预测与近期市场预期相符，即美联储最早将于9月16日至17日会议后立即降息25个基点。

经济预测

美联储在最新的政策声明中表示：“对经济前景的不确定性已经减弱，但仍然很高。”这一表述修改了5月份在贸易辩论更加动荡的时刻使用的措辞，当时美联储表示通胀和失业率上升的风险都有所上升。

美联储经济预期中的图表显示，FOMC与会者中多数认为实际GDP面临的不确定性更高，风险偏向下行。FOMC与会者中多数认为失业率面临的不确定性更高，风险偏向上行。

美联储政策制定者预计2025年国内生产总值（GDP）增长率为1.4%，而3月时预计为1.7%；预计较长期增长率为1.8%，与3月时的1.8%持平。

美联储FOMC经济预期：2025、2026、2027年底失业率预期中值分别为4.5%、4.5%、4.4%。（3月预期分别为4.4%、4.3%、4.3%） 2025、2026、2027年底PCE通胀预期中值分别为3.0%、2.4%、2.1%。（3月预期分别为2.7%、2.2%、2.0%） 2025、2026、2027年底核心PCE通胀预期中值分别为3.1%、2.4%、2.1%。（3月预期分别为2.8%、2.2%、2.0%）